Svingningene i råoljemarkedet i spillet mellom tilbud og etterspørsel vil forsterkes

Organisasjonen for oljeeksporterende land (OPEC) kuttet sin prognose for vekst i etterspørselen etter olje i sin siste månedlige oljemarkedsrapport, noe som vekker bekymring i markedet. Samtidig fortsetter også omverdenen å ta hensyn til spenningene i Midtøsten, og den fremtidige volatiliteten i råoljemarkedet vil forsterkes.

Et fall i etterspørselsforventningene tynget sentimentet

Den 14. oktober, lokal tid, la Opec ut sin månedlige oljemarkedsrapport, og senker prognosen for global oljeetterspørsel i 2024 og 2025. Dette er tredje gang på rad at Opec kutter sin globale oljeetterspørselprognose for i år og neste år.

Ifølge rapporten reviderte Opec sin prognose for årlig global oljeetterspørselvekst i 2024 fra 2,03 millioner fat per dag til 1,93 millioner fat per dag, og den justerte årlige gjennomsnittlige oljeetterspørselen forventes å være 104 millioner fat per dag. Opec sa at justeringen var basert på faktiske data mottatt av organisasjonen og lavere forventninger til oljeetterspørselen i enkelte regioner. Den justerte årlige vekstprognosen for global oljeetterspørsel i 2024 er fortsatt godt over det historiske gjennomsnittet før COVID-19 på 1,4 millioner BPD.

I rapporten reviderte Opec også sin prognose for årlig vekst i global oljeetterspørsel i 2025 til 1,64 millioner fat per dag fra 1,74 millioner fat per dag, med helårsjustert etterspørselsprognose på 106 millioner fat per dag.

Opecs siste månedsrapport har også fått de fleste oljeterminhandlere til å kjøpe seg inn i «oversupply»-argumentet fremsatt av Wall Street-gigantene som Goldman Sachs og Morgan Stanley – at det fra 2025 og utover vil være mer tilbud enn etterspørsel i oljemarkedet, og dermed holde råoljeprisene svake.

Markedsstemningen ble presset av nyhetene. Ved utgangen av den 14. falt New York Mercantile Exchange for november levering av lett råolje futurespriser med 1,73 dollar, eller 2,29 %, til 73,83 dollar per fat; London Brent-olje for levering i desember falt 1,58 dollar, eller 2,0 prosent, for å sette seg på 77,46 dollar per fat.

Dette kommer etter at U.S. Energy Information Administration (EIA) og International Energy Agency (IEA) kuttet sine globale oljeforbruksestimater for fjerde kvartal med henholdsvis 140 000 fat per dag og 200 000 fat per dag. Senere denne uken vil IEA også oppdatere sin månedlige markedsrapport og forventes å nedjustere utsiktene ytterligere.

Ifølge Reuters, med tre påfølgende kutt i den samlede oljeetterspørselen, begynner Opec endelig å forlate den sterkt bullish holdningen de har hatt i år. – Fallet i etterspørselen er virkelig bekymringsfullt og lover godt for fortsatt svakhet i oljeprisen fremover. Peter Cardillo, analytiker hos Spartan Capital Securities, sa i en uttalelse.

Opec sa i en uttalelse i begynnelsen av september at åtte Opec og ikke-OPEC oljeprodusenter besluttet å forlenge de frivillige produksjonskuttene på 2,2 millioner fat per dag som opprinnelig var planlagt å utløpe i slutten av måneden til slutten av november, og trakk tilbake denne delen av produksjonskuttene måned for måned fra begynnelsen av desember, men vil fleksibelt ta tak i de avhengige tilbaketrekkingsforholdene i markedet.

Situasjonen i Midtøsten øker risikoen for økte oljepriser

Situasjonen i Midtøsten har den siste tiden varmet opp raskt, og det globale markedet har blitt stadig mer bekymret for avbrudd i oljeforsyningen, og internasjonale oljepriser har steget høyere. Mens relativt svak etterspørsel i det globale markedet delvis har dempet stigningen i oljeprisen, gir fortsatt usikkerhet i forsyningskjeden og geopolitisk risiko støtte.

Internasjonale oljepriser steg på grunn av frykt for et mulig israelsk luftangrep på iranske oljeanlegg. Prisen på Brent-råoljefutures i den britiske Nordsjøen passerte 80 dollar per fat for første gang siden august. Iran er en viktig oljeprodusent i verden, og den viktigste oljefraktruten til Hormuzstredet, hvis konflikten fortsetter å eskalere og føre til blokkering av denne passasjen, vil store oljeimportører i Europa og Asia måtte finne alternative forsyninger, noe som vil presse opp de globale oljeprisene ytterligere.

Citi-analytiker Francesco Martocha og andre sa i en rapport den 14. at prognoseprisen på Brent-råolje i det bullish scenarioet for dette kvartalet og neste kvartal ble hevet fra $80 til $120 per fat. Sannsynligheten for at det bullish scenarioet materialiserer seg har økt fra 10 % til 20 %. "På grunn av svake underliggende grunnfaktorer i oljemarkedet, er det 60 % sannsynlighet for at oljeprisen vil holde seg på 74 dollar fatet i fjerde kvartal og 65 dollar fatet i første kvartal neste år i basisscenarioet," sa Citi. Det bearish scenarioet krever $60 i fjerde kvartal og $55 i første kvartal neste år.

I følge en nylig artikkel publisert på nettsiden til den britiske ukeavisen Economist, hvis tilbudsavbrudd fører til at etterspørselen overgår tilbudet, kan oljeprisen først stige til et nivå som er tilstrekkelig til å undertrykke etterspørselen, og deretter begynne å falle. Når råoljeprisen når 130 dollar fatet, som er nær all-time high i 2022, vil det utløse «etterspørselsødeleggelse».

Mens den globale økonomien ikke er like avhengig av Midtøsten-olje som den pleide å være, og den globale oljeetterspørselen er svakere, kan en stor forsyningsavbrudd fortsatt sende sjokkbølger gjennom den globale økonomien gjennom høyere energipriser og høyere inflasjon. En professor ved Universitetet i Zagreb i Kroatia, Helvoje Krajic, sa at dersom det blir en større konflikt i Midtøsten, vil oljeprisene stige kraftig, og den europeiske økonomien vil lide mye. Økende energipriser vil øke risikoen for at Europas svake økonomiske vekst vil stagnere og inflasjonen vil ta seg opp igjen.

Tamas Varga, senior markedsanalytiker i råmeglerfirmaet PVM Oil Associates, sa at et angrep på iranske oljeanlegg eller forstyrrelse av trafikken i Hormuzstredet ville alvorlig forstyrre tilbuds- og etterspørselssituasjonen og presse oljeprisen til over 90 dollar. Dette er dårlige nyheter for sentralbankene i begynnelsen av deres pengepolitikkskifte, og effekten av energiinflasjonen de siste to årene har vært dyp.

Volatiliteten i råoljemarkedet kan øke

For tiden påpekte noen analytikere at selv om oljeprisen har falt, er situasjonen i Midtøsten kompleks og volatil, og internasjonale oljepriser kan fortsatt svinge betydelig.

I følge den amerikanske forbrukernyhets- og forretningskanalen (CNBC), sa S&P global viseformann og energiekspert Daniel Yergin at på grunn av Midtøsten-spenningene fortsetter å øke, går den globale økonomien inn i en spesiell periode uten sidestykke. Byane Hildrop, sjef for råvareanalytiker ved Seanbank i Sverige, sa at hvis situasjonen blir verre og Hormuzstredet er stengt i en måned eller mer, kan Brent-råoljeprisene stige veldig høyt og verdensøkonomien vil være i trøbbel.

Robbie Fraser, global råvareanalytiker hos Schneider Electric, sa imidlertid at mens geopolitisk risiko har presset oljeprisen til over 70 dollar per fat, fortsetter bekymringene etterspørselen å begrense ytterligere gevinster, og det globale økonomiske miljøet fortsetter å tynge oljeprisen.

Morgan Stanley og Goldman Sachs har nylig gitt ut forskningsrapporter som viser at hele oljemarkedet forventes å skifte fra en litt stram balanse mellom tilbud og etterspørsel til et potensielt overskudd etter slutten av 2024 eller tidlig i 2025, og Goldman Sachs spår til og med at Brent-råoljeprisene kan falle til det periodiske laveste av $61 per fat.

Analytikere mener at oljemarkedet fortsatt er i et spill mellom tilbud og etterspørsel. Tilbudssiden er fortsatt gunstig på kort sikt, det er en innstrammende forventning om oljetilgang, kombinert med åpning av vinterfyringssesongen vil energietterspørselen øke, så muligheten for et kraftig fall i kortsiktig oljepris er lite sannsynlig. Etterspørselssiden er hoveddriveren for å undertrykke oljeprisen, den globale økonomien har en avtagende trend, og står overfor økende resesjonspress, noe som kan være hovedfaktoren som begrenser oljeprisen på mellomlang og lang sikt. Generelt vil råoljemarkedet forsterke sjokket under bakgrunn av økende tilbud og etterspørsel.